Hace nueve meses, un token llamado HYPE valía 21 dólares. El 23 de septiembre tocó los 97,96. Por el camino ha entrado en el top 15 de criptomonedas por capitalización, Wall Street le ha montado tres ETFs y Binance, que llevaba casi dos años sin listarlo, acabó rindiéndose el 24 de septiembre.
Y esta semana viene cargada: hoy, 3 de octubre, llega el primer pago de un mecanismo que convierte el rendimiento de miles de millones en USDC en recompras de HYPE; el martes 6 se desbloquean 9,92 millones de tokens, unos 860 millones de dólares; y el miércoles 7 el propio equipo tiene prevista la venta privada de otros 3,75 millones.
Detrás de todo esto hay una plataforma que no te pide el DNI, no guarda tu dinero y no tiene oficinas a las que llamar. Se llama Hyperliquid, y si te ha llegado su nombre por todas partes este mes, esto es lo que tienes que saber antes de acercarte.
¿Qué es Hyperliquid, en 30 segundos?
Hyperliquid es dos cosas a la vez: una cadena de bloques propia y un exchange descentralizado que funciona encima de ella.
Su producto estrella son los futuros perpetuos: contratos con los que apuestas a que el precio de una criptomoneda sube o baja, con apalancamiento y sin fecha de vencimiento. No compras bitcoin; apuestas sobre su precio, y puedes hacerlo con mucho más dinero del que tienes.
Lo que la ha hecho diferente es que se siente como un exchange centralizado. Tiene un libro de órdenes de verdad, como Binance, con la misma escalera de compras y ventas y una ejecución casi instantánea. Pero cada orden queda registrada en la blockchain y los fondos están en tu wallet, no en la cuenta de una empresa.
Tres rasgos lo resumen:
- Sin KYC. No hay registro ni verificación de identidad. Conectas una wallet y operas.
- Sin custodia. Nadie guarda tus fondos por ti. Si pierdes las claves, no hay a quién reclamar.
- Sin fondos de capital riesgo. El proyecto, liderado por Jeff Yan, se financió sin rondas de inversores, algo poco habitual en el sector y que explica parte de lo que viene después.
Las cifras que la han puesto en todas partes
Hyperliquid ya no es un experimento de nicho. A principios de septiembre, el dinero comprometido en posiciones abiertas superó los 14.600 millones de dólares, unas seis veces más que su competidor más cercano entre los exchanges descentralizados. Concentra cerca del 70 % de los usuarios activos de este tipo de plataformas y alrededor del 11 % de todo el interés abierto en perpetuos del mundo, contando también los exchanges centralizados.
El token ha seguido el mismo camino. HYPE vale hoy unos 88 dólares, alrededor de 78 euros, con una capitalización cercana a los 19.600 millones de dólares.
¿Por qué ha subido tanto HYPE?
No hay una sola razón, sino varias que se han juntado en el mismo año.
Las recompras. La mayor parte de las comisiones que genera la plataforma se destina a comprar HYPE en el mercado. Más volumen significa más compras del token, todos los días. En junio, los validadores aprobaron añadir una segunda fuente: alrededor del 90 % del rendimiento que generan los USDC depositados en Hyperliquid, fruto de un acuerdo con Circle y Coinbase anunciado en mayo, también irá a recompras. El primer pago llega hoy y se repetirá cada 30 días.
Los ETFs. Bitwise, Grayscale y 21Shares tienen fondos cotizados sobre HYPE en Estados Unidos, que llegaron a acumular unos 502 millones de dólares en septiembre. Que un token de DeFi tenga ETFs al nivel de bitcoin o ether era impensable hace un año.
Binance. El mayor exchange del mundo lo listó el 24 de septiembre, con tres pares de contado. Eso sí, con la etiqueta Seed Tag, la que reserva para activos de alto riesgo: para operarlo, Binance obliga a pasar un test de riesgos cada 90 días.
El airdrop que lo empezó todo. En noviembre de 2024, Hyperliquid repartió el 31 % de todos sus tokens entre los usuarios que habían operado en la plataforma. Sin inversores que vendieran en el lanzamiento, una base enorme de usuarios se quedó con el token. En total, 310 millones de HYPE.
La letra pequeña: lo que casi nadie te cuenta
Aquí es donde los vídeos de «cómo multiplicar tu cartera» se quedan cortos.
El apalancamiento corta en las dos direcciones. Con apalancamiento alto, un movimiento pequeño en contra liquida tu posición y pierdes el margen entero. Para hacerse una idea: en lo que va de 2026, HYPE ha caído un 5 % o más en un solo día 25 veces, y con 20x cualquiera de esas jornadas basta para dejar a cero una posición alcista. Y en Hyperliquid las liquidaciones son públicas: cualquiera puede ver en tiempo real las posiciones de los grandes operadores y el precio al que saltarían. En febrero de 2026 la plataforma vivió más de 1.000 millones de dólares en liquidaciones. En junio, una posición larga en ether de un conocido trader fue liquidada siete veces en diez horas.
La manipulación existe. En abril, varios analistas detectaron un intento coordinado sobre FARTCOIN: alguien acumuló una posición de 15 millones de dólares repartida en cuatro wallets y forzó su propia liquidación en un mercado con poca liquidez. La factura, 1,5 millones, la pagó la bóveda de liquidez de la plataforma, que se nutre del dinero de los usuarios que depositan en ella.
Descentralizado, pero no tanto. La red la validan un número reducido de validadores, y en momentos de crisis han tomado decisiones rápidas, como retirar un mercado, que a un exchange centralizado le habrían costado una investigación. Es eficaz, pero conviene saber que existe esa palanca.
Los desbloqueos. Cada mes se liberan casi 10 millones de tokens para los colaboradores del proyecto, y seguirá así hasta 2027 o 2028. El del 6 de septiembre ya fue de unos 800 millones de dólares, y el del martes que viene ronda los 860. Que el mercado lo absorba o no es, cada mes, una incógnita.
Nadie al otro lado. No hay servicio de atención al cliente, no hay fondo de garantía y no hay a quién reclamar si te equivocas de dirección o firmas una transacción maliciosa. Los errores no se deshacen.
¿Es legal usar Hyperliquid desde España?
Es la pregunta del millón, y la respuesta honesta es que está en una zona gris.
Desde el 1 de julio de 2026 se aplica plenamente en España el reglamento europeo MiCA, que solo permite prestar servicios de criptoactivos a empresas autorizadas por la CNMV o por otro supervisor europeo. Pero los futuros perpetuos son derivados, y en la Unión Europea los derivados se rigen por MiFID II, la normativa de instrumentos financieros, no por MiCA. Hyperliquid no está autorizada bajo ninguna de las dos, y tampoco funciona como un exchange tradicional: no hay una empresa que custodie tu dinero ni que te dé de alta como cliente.
La obligación de tener licencia es de quien presta el servicio, no de quien lo usa. No hemos encontrado ninguna advertencia de la CNMV específica sobre Hyperliquid ni ninguna norma que prohíba a un particular conectar su propia wallet a un protocolo descentralizado. Lo que sí está claro es lo que pierdes: cualquier protección como inversor. Si algo sale mal, ni MiCA ni MiFID II te cubren.
Un dato para ponerlo en contexto: en los CFDs sobre criptomonedas que ofrece un bróker autorizado en la UE, el apalancamiento para clientes minoristas está limitado a 2:1 por las medidas de ESMA que la CNMV mantiene en España. En Hyperliquid se puede operar hasta con 40x.
Este artículo es informativo: no recomendamos operar en Hyperliquid ni en ninguna plataforma concreta. Si ya lo haces, tus operaciones tributan igual que en cualquier otra.
Por qué «sin KYC» no significa anónimo
El camino habitual tiene cuatro pasos, y solo el primero pasa por alguien que sabe quién eres.
Ese primer tramo, el del banco y el exchange regulado, es el que tiene nombre y apellidos. Y es justo el que explica por qué «no me pide KYC» no significa «nadie lo sabe».
¿Y Hacienda? Lo que tributa aunque no saques un euro
Que Hyperliquid no te pida el DNI no cambia nada de lo que tienes que declarar. Cambia otra cosa: que aquí nadie te va a dar el cálculo hecho.
Lo esencial, en cuatro ideas:
- Tributa cada posición que cierras, no lo que marca la pantalla. La ganancia o pérdida va a la base del ahorro, del 19 % al 30 %, aunque el resultado se quede en USDC dentro de la plataforma. Los derivados sobre cripto no tienen todavía una doctrina administrativa tan asentada como la compraventa, así que el tratamiento exacto depende de tu operativa: es un caso para que lo revisen nuestros técnicos.
- Comprar USDC con euros es una compra y no tributa por sí sola. Cambiar USDC por HYPE, o cualquier cripto por otra, sí es una permuta y tributa aunque no toques euros. Se calcula con el método FIFO.
- El ETF y el token no son lo mismo. El ETF es un valor extranjero que declaras con el informe de tu bróker; el token es una criptomoneda que calculas tú. Además, los ETFs estadounidenses no suelen estar disponibles para inversores minoristas europeos.
- Los airdrops y recompensas tributan por su valor el día que los recibes. Con el staking de HYPE, la Dirección General de Tributos analiza el staking a través de una plataforma, el nativo y el líquido en su consulta vinculante V0612-26, de 17 de marzo de 2026, y cómo se aplica a tu caso depende de cómo hagas el staking. Lo tienes desarrollado en cómo tributan el staking y las recompensas.
Dos buenas noticias y una mala. Las buenas: lo que tengas en tu propia wallet queda fuera del Modelo 721, porque no lo custodia nadie, y las pérdidas declaradas se pueden compensar durante cuatro años. La mala: la DAC8 no te va a hacer el trabajo, porque un exchange descentralizado no envía ese informe. Si un día llega un requerimiento, reconstruir la operativa es cosa tuya. Apunta tus direcciones y exporta el histórico a menudo, como explicamos en la guía para extraer tu operativa de wallets.
Hyperliquid en 8 datos
| Dato | Cifra |
|---|---|
| Qué es | Blockchain propia + exchange descentralizado de futuros perpetuos |
| Verificación de identidad | Ninguna: conectas una wallet |
| Precio de HYPE | De 21,09 $ (21 de enero) a 97,96 $ (23 de septiembre) |
| Capitalización | Unos 19.600 millones de dólares |
| Interés abierto | Más de 14.600 millones de dólares a principios de septiembre |
| ETFs sobre HYPE | Tres en EE. UU. (Bitwise, Grayscale, 21Shares), unos 502 M$ |
| Próximo desbloqueo | 6 de octubre: 9,92 millones de HYPE, unos 860 M$ |
| Autorización en la UE (MiCA / MiFID II) | No tiene |
Dudas frecuentes
¿Hyperliquid es seguro?
Es técnicamente sólido y mueve miles de millones a diario, pero no es seguro en el sentido de un banco. Los fondos dependen de tu wallet y del puente con el que depositas, no hay protección al inversor y el apalancamiento puede liquidarte en minutos.
¿Hyperliquid pide KYC?
No. Conectas una wallet y operas. Pero para llegar hasta ahí casi siempre pasas por un exchange regulado o por tu banco, y esa parte sí deja rastro.
¿Se puede comprar HYPE en España?
Binance lo listó el 24 de septiembre, pero no opera con clientes residentes en España desde el 1 de julio. Si quieres comprarlo en una plataforma autorizada, comprueba primero en el registro de la CNMV que tenga licencia MiCA y que tenga HYPE listado.
¿Qué es un futuro perpetuo?
Un contrato que replica el precio de una criptomoneda sin que la compres y sin fecha de vencimiento. Te permite apostar a la baja y usar apalancamiento, que es lo que multiplica las ganancias y las pérdidas.
¿Qué pasa con el desbloqueo del 6 de octubre?
Se liberan 9,92 millones de HYPE para los colaboradores del proyecto, entre el 3,9 % y el 4,5 % de los tokens en circulación. Si se venden en el mercado, presionan el precio; si se quedan en staking o se venden fuera del libro de órdenes, como la operación privada prevista para el día 7, el impacto es menor.
Si nunca saco el dinero a euros, ¿tengo que declarar algo?
Sí. El impuesto nace al cerrar la posición o al permutar, no al pasar el dinero a tu banco. Es el error más repetido entre quienes operan en exchanges descentralizados.
Hyperliquid es, probablemente, la historia más llamativa de DeFi este año. Tan llamativa como arriesgada para quien entra sin saber dónde se mete. Si ya operas ahí y te preguntas cómo encaja en tu declaración, escríbenos por WhatsApp: nuestros técnicos revisan tu operativa y le dan el tratamiento correcto. Y para ir entendiendo lo básico, tienes nuestra guía para declarar criptomonedas en España.
Víctor Lázaro
Director de Marketing, Cryptoimpuestos.es
