Vor neun Monaten war ein Token namens HYPE 21 Dollar wert. Am 23. September erreichte er 97,96. Unterwegs ist er in die Top 15 der Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung aufgestiegen, die Wall Street hat ihm drei ETFs gewidmet, und Binance, das ihn fast zwei Jahre lang nicht gelistet hatte, gab am 24. September schließlich nach.
Und diese Woche hat es in sich: Heute, am 3. Oktober, kommt die erste Auszahlung eines Mechanismus, der die Rendite aus Milliarden in USDC in Rückkäufe von HYPE verwandelt; am Dienstag, dem 6., werden 9,92 Millionen Token freigegeben, rund 860 Millionen Dollar; und für Mittwoch, den 7., plant das Team selbst den Privatverkauf weiterer 3,75 Millionen.
Hinter alldem steht eine Plattform, die keinen Ausweis verlangt, Ihr Geld nicht verwahrt und kein Büro hat, das man anrufen könnte. Sie heißt Hyperliquid, und wenn Ihnen der Name diesen Monat überall begegnet ist, sollten Sie Folgendes wissen, bevor Sie sich näher heranwagen.
Was ist Hyperliquid – in 30 Sekunden?
Hyperliquid ist zwei Dinge zugleich: eine eigene Blockchain und eine dezentrale Börse, die auf ihr läuft.
Das Kernprodukt sind Perpetual Futures: Kontrakte, mit denen Sie darauf wetten, dass der Kurs einer Kryptowährung steigt oder fällt, mit Hebel und ohne Fälligkeitsdatum. Sie kaufen keinen Bitcoin; Sie wetten auf seinen Kurs, und zwar mit deutlich mehr Geld, als Sie tatsächlich haben.
Was Hyperliquid abhebt: Es fühlt sich an wie eine zentralisierte Börse. Es gibt ein echtes Orderbuch wie bei Binance, mit derselben Treppe aus Kauf- und Verkaufsaufträgen und einer nahezu sofortigen Ausführung. Aber jede Order wird auf der Blockchain festgehalten, und die Mittel liegen in Ihrer Wallet, nicht auf dem Konto eines Unternehmens.
Drei Merkmale fassen es zusammen:
- Kein KYC. Keine Registrierung, keine Identitätsprüfung. Sie verbinden eine Wallet und handeln.
- Keine Verwahrung. Niemand bewahrt Ihre Mittel für Sie auf. Wenn Sie Ihre Schlüssel verlieren, gibt es niemanden, an den Sie sich wenden können.
- Kein Risikokapital. Das Projekt unter der Leitung von Jeff Yan hat sich ohne Investorenrunden finanziert – ungewöhnlich in der Branche und ein Teil der Erklärung für das, was danach kam.
Die Zahlen, die Hyperliquid überall bekannt gemacht haben
Hyperliquid ist längst kein Nischenexperiment mehr. Anfang September überstieg das in offenen Positionen gebundene Kapital 14,6 Milliarden Dollar, etwa sechsmal so viel wie beim nächsten Konkurrenten unter den dezentralen Börsen. Auf die Plattform entfallen rund 70 % der aktiven Nutzer solcher Plattformen und etwa 11 % des gesamten Open Interest in Perpetuals weltweit, zentralisierte Börsen eingerechnet.
Der Token hat denselben Weg genommen. HYPE kostet heute etwa 88 Dollar, rund 78 Euro, bei einer Marktkapitalisierung von knapp 19,6 Milliarden Dollar.
Warum ist HYPE so stark gestiegen?
Es gibt nicht den einen Grund, sondern mehrere, die im selben Jahr zusammengekommen sind.
Die Rückkäufe. Der Großteil der Gebühren, die die Plattform einnimmt, fließt in den Kauf von HYPE am Markt. Mehr Volumen bedeutet mehr Käufe des Tokens, jeden Tag. Im Juni stimmten die Validatoren einer zweiten Quelle zu: Rund 90 % der Rendite aus den auf Hyperliquid hinterlegten USDC – das Ergebnis einer im Mai angekündigten Vereinbarung mit Circle und Coinbase – fließen ebenfalls in Rückkäufe. Die erste Zahlung kommt heute und wiederholt sich alle 30 Tage.
Die ETFs. Bitwise, Grayscale und 21Shares haben in den USA börsengehandelte Fonds auf HYPE, die im September zusammen rund 502 Millionen Dollar einsammelten. Dass ein DeFi-Token ETFs auf einer Stufe mit Bitcoin oder Ether bekommt, war vor einem Jahr undenkbar.
Binance. Die größte Börse der Welt hat HYPE am 24. September mit drei Spot-Paaren gelistet. Allerdings mit dem Seed Tag, den sie für Hochrisiko-Assets vergibt: Wer damit handeln will, muss bei Binance alle 90 Tage einen Risikotest bestehen.
Der Airdrop, mit dem alles begann. Im November 2024 verteilte Hyperliquid 31 % aller Token an die Nutzer, die auf der Plattform gehandelt hatten. Ohne Investoren, die zum Start verkauften, blieb der Token bei einer riesigen Nutzerbasis. Insgesamt 310 Millionen HYPE.
Das Kleingedruckte: was Ihnen kaum jemand erzählt
Hier greifen die Videos à la „So vervielfachen Sie Ihr Portfolio“ zu kurz.
Der Hebel schneidet in beide Richtungen. Mit hohem Hebel genügt eine kleine Gegenbewegung, um Ihre Position zu liquidieren, und Sie verlieren die gesamte Margin. Zur Einordnung: 2026 ist HYPE bisher 25 Mal an einem einzigen Tag um 5 % oder mehr gefallen, und mit 20x reicht jeder dieser Tage, um eine Long-Position auf null zu setzen. Auf Hyperliquid sind Liquidationen zudem öffentlich: Jeder kann in Echtzeit die Positionen der großen Trader sehen und den Kurs, bei dem sie liquidiert würden. Im Februar 2026 erlebte die Plattform Liquidationen von mehr als 1 Milliarde Dollar. Im Juni wurde die Long-Position eines bekannten Traders auf Ether siebenmal in zehn Stunden liquidiert.
Manipulation gibt es. Im April entdeckten mehrere Analysten einen koordinierten Versuch bei FARTCOIN: Jemand baute eine Position über 15 Millionen Dollar auf, verteilt auf vier Wallets, und erzwang in einem Markt mit wenig Liquidität seine eigene Liquidation. Die Rechnung von 1,5 Millionen zahlte der Liquiditäts-Vault der Plattform, der sich aus dem Geld der Nutzer speist, die dort einzahlen.
Dezentral, aber nicht ganz. Das Netzwerk wird von einer kleinen Zahl von Validatoren getragen, und in Krisenmomenten haben sie schnelle Entscheidungen getroffen, etwa einen Markt zu entfernen, die einer zentralisierten Börse eine Untersuchung eingebracht hätten. Das ist effektiv, aber Sie sollten wissen, dass es diesen Hebel gibt.
Die Unlocks. Jeden Monat werden fast 10 Millionen Token für die Mitwirkenden des Projekts freigegeben, und das geht so weiter bis 2027 oder 2028. Der Unlock vom 6. September lag bereits bei rund 800 Millionen Dollar, der vom kommenden Dienstag bei etwa 860. Ob der Markt das verkraftet, ist jeden Monat aufs Neue offen.
Niemand auf der anderen Seite. Es gibt keinen Kundenservice, keinen Sicherungsfonds und niemanden, bei dem Sie reklamieren können, wenn Sie sich in der Adresse vertun oder eine bösartige Transaktion signieren. Fehler lassen sich nicht rückgängig machen.
Ist die Nutzung von Hyperliquid von Spanien aus legal?
Das ist die Millionenfrage, und die ehrliche Antwort lautet: Sie bewegt sich in einer Grauzone.
Seit dem 1. Juli 2026 gilt in Spanien vollständig die europäische MiCA-Verordnung, nach der nur Unternehmen Kryptowerte-Dienstleistungen erbringen dürfen, die von der CNMV (spanische Wertpapieraufsicht) oder einer anderen europäischen Aufsichtsbehörde zugelassen sind. Perpetual Futures sind jedoch Derivate, und Derivate unterliegen in der Europäischen Union MiFID II, dem Regelwerk für Finanzinstrumente, nicht MiCA. Hyperliquid ist nach keinem der beiden zugelassen, funktioniert aber auch nicht wie eine klassische Börse: Es gibt kein Unternehmen, das Ihr Geld verwahrt oder Sie als Kunden aufnimmt.
Die Lizenzpflicht trifft den, der die Dienstleistung erbringt, nicht den, der sie nutzt. Wir haben keine spezifische Warnung der CNMV zu Hyperliquid gefunden und keine Vorschrift, die es Privatpersonen verbietet, ihre eigene Wallet mit einem dezentralen Protokoll zu verbinden. Klar ist dagegen, was Sie verlieren: jeden Anlegerschutz. Wenn etwas schiefgeht, sind Sie weder durch MiCA noch durch MiFID II abgesichert.
Zur Einordnung: Bei Krypto-CFDs, die ein in der EU zugelassener Broker anbietet, ist der Hebel für Privatkunden durch die ESMA-Maßnahmen, die die CNMV in Spanien beibehält, auf 2:1 begrenzt. Auf Hyperliquid können Sie mit bis zu 40x handeln.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Information: Wir empfehlen weder den Handel auf Hyperliquid noch auf einer bestimmten anderen Plattform. Wenn Sie dort bereits handeln, werden Ihre Geschäfte genauso besteuert wie überall sonst.
Warum „ohne KYC“ nicht anonym bedeutet
Der übliche Weg hat vier Schritte, und nur der erste führt über jemanden, der weiß, wer Sie sind.
Dieser erste Abschnitt, Bank und regulierte Börse, ist der mit Vor- und Nachnamen. Und genau er erklärt, warum „verlangt kein KYC“ nicht „niemand weiß davon“ bedeutet.
Und die Steuer? Was steuerpflichtig ist, auch wenn Sie keinen Euro abheben
Dass Hyperliquid keinen Ausweis verlangt, ändert nichts an dem, was Sie erklären müssen. Es ändert etwas anderes: Hier wird Ihnen niemand die Berechnung fertig liefern.
Das Wesentliche in vier Punkten:
- Besteuert wird jede Position, die Sie schließen, nicht das, was der Bildschirm anzeigt. Der Gewinn oder Verlust fließt in die Sparbemessungsgrundlage (base del ahorro) der IRPF (spanische Einkommensteuer) mit 19 % bis 30 %, auch wenn das Ergebnis in USDC auf der Plattform bleibt. Für Derivate auf Kryptowerte gibt es noch keine so gefestigte Verwaltungspraxis wie für den Kauf und Verkauf, die genaue Behandlung hängt also von Ihrer Handelstätigkeit ab: ein Fall, den unsere Fachleute prüfen sollten.
- USDC mit Euro zu kaufen ist ein Kauf und für sich allein nicht steuerpflichtig. USDC in HYPE oder eine Kryptowährung in eine andere zu tauschen, ist dagegen ein Tausch (permuta) und steuerpflichtig, auch wenn Sie keine Euro anfassen. Berechnet wird nach der FIFO-Methode.
- ETF und Token sind nicht dasselbe. Der ETF ist ein ausländisches Wertpapier, das Sie mit dem Bericht Ihres Brokers erklären; den Token als Kryptowährung berechnen Sie selbst. Außerdem sind US-ETFs für europäische Privatanleger in der Regel nicht verfügbar.
- Airdrops und Belohnungen werden mit ihrem Wert am Tag des Erhalts besteuert. Zum Staking von HYPE: Die Dirección General de Tributos (DGT, Generaldirektion für Steuern im spanischen Finanzministerium) analysiert in ihrer verbindlichen Auskunft V0612-26 vom 17. März 2026 das Staking über eine Plattform, das native und das Liquid Staking, und wie das auf Ihren Fall anzuwenden ist, hängt davon ab, wie Sie staken. Ausführlich dazu in wie Staking und Rewards besteuert werden.
Zwei gute Nachrichten und eine schlechte. Die guten: Was Sie in Ihrer eigenen Wallet halten, fällt nicht unter Modelo 721, weil es niemand verwahrt, und erklärte Verluste lassen sich vier Jahre lang verrechnen. Die schlechte: Die DAC8 nimmt Ihnen die Arbeit nicht ab, denn eine dezentrale Börse übermittelt diesen Bericht nicht. Kommt eines Tages ein Auskunftsersuchen, ist die Rekonstruktion Ihrer Geschäfte Ihre Sache. Notieren Sie Ihre Adressen und exportieren Sie die Historie regelmäßig, wie wir im Leitfaden zum Export Ihrer Wallet-Aktivität erklären.
Hyperliquid in 8 Fakten
| Merkmal | Wert |
|---|---|
| Was es ist | Eigene Blockchain + dezentrale Börse für Perpetual Futures |
| Identitätsprüfung | Keine: Sie verbinden eine Wallet |
| Kurs von HYPE | Von 21,09 $ (21. Januar) auf 97,96 $ (23. September) |
| Marktkapitalisierung | Rund 19,6 Milliarden Dollar |
| Open Interest | Über 14,6 Milliarden Dollar Anfang September |
| ETFs auf HYPE | Drei in den USA (Bitwise, Grayscale, 21Shares), rund 502 Mio. $ |
| Nächster Unlock | 6. Oktober: 9,92 Millionen HYPE, rund 860 Mio. $ |
| EU-Zulassung (MiCA / MiFID II) | Keine |
Häufige Fragen
Ist Hyperliquid sicher?
Technisch ist es solide und bewegt täglich Milliarden, aber sicher im Sinne einer Bank ist es nicht. Ihre Mittel hängen von Ihrer Wallet und der Bridge ab, über die Sie einzahlen, es gibt keinen Anlegerschutz, und der Hebel kann Sie in Minuten liquidieren.
Verlangt Hyperliquid KYC?
Nein. Sie verbinden eine Wallet und handeln. Um dorthin zu gelangen, gehen Sie aber fast immer über eine regulierte Börse oder Ihre Bank, und dieser Teil hinterlässt sehr wohl Spuren.
Kann man HYPE in Spanien kaufen?
Binance hat HYPE am 24. September gelistet, bedient aber seit dem 1. Juli keine in Spanien ansässigen Kunden mehr. Wenn Sie HYPE auf einer zugelassenen Plattform kaufen möchten, prüfen Sie zuerst im Register der CNMV, ob sie eine MiCA-Lizenz hat und HYPE listet.
Was ist ein Perpetual Future?
Ein Kontrakt, der den Kurs einer Kryptowährung abbildet, ohne dass Sie sie kaufen, und ohne Fälligkeitsdatum. Damit können Sie auf fallende Kurse setzen und Hebel einsetzen, der Gewinne wie Verluste vervielfacht.
Was passiert beim Unlock am 6. Oktober?
Es werden 9,92 Millionen HYPE für die Mitwirkenden des Projekts freigegeben, zwischen 3,9 % und 4,5 % der umlaufenden Token. Werden sie am Markt verkauft, drücken sie auf den Kurs; bleiben sie im Staking oder werden außerhalb des Orderbuchs verkauft, wie beim für den 7. geplanten Privatverkauf, ist die Wirkung geringer.
Wenn ich das Geld nie in Euro zurücktausche, muss ich dann etwas erklären?
Ja. Die Steuer entsteht beim Schließen der Position oder beim Tausch, nicht wenn das Geld auf Ihrem Bankkonto ankommt. Das ist der häufigste Fehler bei Leuten, die auf dezentralen Börsen handeln.
Hyperliquid ist wohl die auffälligste DeFi-Geschichte dieses Jahres. So auffällig wie riskant für alle, die einsteigen, ohne zu wissen, worauf sie sich einlassen. Wenn Sie dort bereits handeln und sich fragen, wie das in Ihre Steuererklärung passt, schreiben Sie uns per WhatsApp: Unsere Fachleute prüfen Ihre Handelsaktivität und geben ihr die richtige steuerliche Behandlung. Und um die Grundlagen zu verstehen, finden Sie unseren Leitfaden zur Erklärung von Kryptowährungen in Spanien.
Víctor Lázaro
Marketingleitung, Cryptoimpuestos.es
